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Fondements théoriques

Les textes fondateurs

Au début des années 1990, puis en 2013, William Higgons a étudié ces 4 articles qui ont été a l'origine du style de gestion Value du fonds Indépendance et Expansion Sicav :

CHEAP-AND-CHEERFUL (pdf)The Economist - 1993

“ Cet article de vulgarisation, lu en mars 1993, a fondé ma politique d'investissement. ”
W. Higgons

CONTRARIAN INVESTIVIENT, EXTRAPOLATION, AND RISK (pdf)de Joseph Lakoniskok, Andrei Shleifer, Robert Vishny,
Faculty Working Paper 93-0128, University of Illinois

“ Ce working paper a mis à mal la théorie de l'efficience des marchés et est le fondement de l'article CHEAP-AND-CHEERFUL. ”
W. Higgons

THE CROSS SECTION OF EXPECTED STOCK RETURNS (pdf)de Eugène F. Fama et Kenneth R. French,
publié dans le Journal of Finance de juin 1992

“ Le père de la théorie moderne du portefeuille (Eugène F. Fama) a mis en doute l'utilité des beta et a souligné la surperformance des petites valeurs. ”
W. Higgons

THE QUALITY DIMENSION OF VALUE INVESTING (pdf)de Robert Novy-Marx,
Simon. Rochester. edu, 1-54

“ Cette étude de Novy-Marx a démontré l'importance de la rentabilité des capitaux engagés dans la gestion Value. La rentabilité des capitaux engagés faisait déjà partie des critères d'investissement d'Indépendance et Expansion. Cet article a permis d'en confirmer la pertinence.”
W. Higgons

Mise en application par
Indépendance et Expansion

William Higgons a appliqué ces fondements théoriques au fonds Indépendance et Expansion Sicav en ajoutant deux critères :

  • la rentabilité des fonds propres qui doit être supérieure à un seuil
  • la marge d'exploitation qui doit être supérieure à un seuil

Les articles suivants détaillent le style de gestion de Mr Higgons.

Go For Value (pdf)

Profession Investisseur Value (pdf)

Par ailleurs, Williams Higgons donne des cours sur la gestion Value aux futurs diplômés de la SFAF.

Formation SFAF - Gestion Value (pdf)