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Fondements théoriques

Les textes fondateurs

Au début des années 1990, puis en 2013, ces 4 articles qui ont été a l'origine du style de gestion Value des fonds Indépendance et Expansion :

CHEAP-AND-CHEERFUL (pdf)The Economist - 1993

“ Cet article de vulgarisation, lu en mars 1993, a fondé ma politique d'investissement. ”
W. Higgons

CONTRARIAN INVESTIVIENT, EXTRAPOLATION, AND RISK (pdf)de Joseph Lakoniskok, Andrei Shleifer, Robert Vishny,
Faculty Working Paper 93-0128, University of Illinois

“ Ce working paper a mis à mal la théorie de l'efficience des marchés et est le fondement de l'article CHEAP-AND-CHEERFUL. ”
W. Higgons

THE CROSS SECTION OF EXPECTED STOCK RETURNS (pdf)de Eugène F. Fama et Kenneth R. French,
publié dans le Journal of Finance de juin 1992

“ Le père de la théorie moderne du portefeuille (Eugène F. Fama) a mis en doute l'utilité des beta et a souligné la surperformance des petites valeurs. ”
W. Higgons

THE QUALITY DIMENSION OF VALUE INVESTING (pdf)de Robert Novy-Marx,
Simon. Rochester. edu, 1-54

“ Cette étude de Novy-Marx a démontré l'importance de la rentabilité des capitaux engagés dans la gestion Value. La rentabilité des capitaux engagés faisait déjà partie des critères d'investissement d'Indépendance et Expansion. Cet article a permis d'en confirmer la pertinence.”
W. Higgons

Mise en application par
Indépendance et Expansion

Ces fondements théoriques sont appliqués aux fonds Indépendance et Expansion en ajoutant deux critères :

  • la rentabilité des fonds propres qui doit être supérieure à un seuil
  • la marge d'exploitation qui doit être supérieure à un seuil

Les articles suivants détaillent le style de gestion suivi par Indépendance et Expansion AM. 

Go For Value (pdf)

Profession Investisseur Value (pdf)