Fondements théoriques
Les textes fondateurs
Au début des années 1990, puis en 2013, ces 4 articles qui ont été a l'origine du style de gestion Value des fonds Indépendance et Expansion :
CHEAP-AND-CHEERFUL (pdf)The Economist - 1993
“ Cet article de vulgarisation, lu en mars 1993, a fondé ma politique d'investissement. ”
W. Higgons
CONTRARIAN INVESTIVIENT, EXTRAPOLATION, AND RISK (pdf)de Joseph Lakoniskok, Andrei Shleifer, Robert Vishny,
Faculty Working Paper 93-0128, University of Illinois
“ Ce working paper a mis à mal la théorie de l'efficience des marchés et est le fondement de l'article CHEAP-AND-CHEERFUL. ”
W. Higgons
THE CROSS SECTION OF EXPECTED STOCK RETURNS (pdf)de Eugène F. Fama et Kenneth R. French,
publié dans le Journal of Finance de juin 1992
“ Le père de la théorie moderne du portefeuille (Eugène F. Fama) a mis en doute l'utilité des beta et a souligné la surperformance des petites valeurs. ”
W. Higgons
THE QUALITY DIMENSION OF VALUE INVESTING (pdf)de Robert Novy-Marx,
Simon. Rochester. edu, 1-54
“ Cette étude de Novy-Marx a démontré l'importance de la rentabilité des capitaux engagés dans la gestion Value. La rentabilité des capitaux engagés faisait déjà partie des critères d'investissement d'Indépendance et Expansion. Cet article a permis d'en confirmer la pertinence.”
W. Higgons
Mise en application par
Indépendance et Expansion
Ces fondements théoriques sont appliqués aux fonds Indépendance et Expansion en ajoutant deux critères :
- la rentabilité des fonds propres qui doit être supérieure à un seuil
- la marge d'exploitation qui doit être supérieure à un seuil
Les articles suivants détaillent le style de gestion suivi par Indépendance et Expansion AM.